一、经济周期波动与货币政策的两难困境
（一）货币政策与逆周期调节
1、经济周期性波动
2、货币政策工具目标
（二）疫情引发全球货币宽松潮
1、3月15日，美联储将利率降到零
2、3月19日，欧洲央行启动“超级放水”
3、3月14日，央行宣布降准0.5%—1%
4、石油美元解绑和美元大幅贬值的可能性
（三）中国央行的货币超发问题
1、以外汇为锚的发钞模式
2、以债为锚的印钞模式
3、三大最终借款人，居民、企业和政府
二、货币超发的后果
1、负利率
2、资产价格泡沫
3、高负债和高杠杆
4、实体经济衰落
5、金融体系混乱
二、货币超发背景下的投资策略：跑赢央行印钞机速度
（一）几个忠告：必要做什么？
1、避免持有现金：货币贬值
2、不要储蓄：要负债而不是借钱（负利率）
3、不要投资实业
4、不要高杠杆
（二）投资资产选择：稀缺性
1、房地产投资选择原则
（1）位置和人口
（2）不要加杠杆太高
（3）金融资产不是实物资产（股票、债券、REITS）
2、金融资产投资策略
（1）股票投资：新兴产业
（2）债券投资：可转债
（3）基金定投
（4）货币型基金：少配
3、大宗商品投资测类
（1）黄金
（2）白银
（3）原油与化工品（原油宝事件）
（4）有色金属
（5）农产皮
